没有股权的宗馥莉，为何对娃哈哈如此重要？

在宗馥莉撂挑子不到五天后，娃哈哈 " 宫斗戏 " 便迎来了反转。

22 日晚间，娃哈哈发布声明称，为确保公司的平稳健康发展，经各股东友好协商，宗馥莉女士决定继续履行娃哈哈集团的相关管理职责。娃哈哈还表示，感谢近期社会各界和媒体的关注，并对占用媒体资源表示歉意。

娃哈哈集团发布声明称宗馥莉将继续履职娃哈哈集团

对此，观察者网试图联系杭州上城区财政局和娃哈哈公司，对方均表示不便回应。

尽管股东方的矛盾是否解决我们依然无从得知，但是能让 " 负气出走 " 的宗馥莉回归娃哈哈，显然意义重大。对于娃哈哈而言，宗馥莉不仅仅是创始人宗庆后的女儿，更是娃哈哈目前经营不可或缺的角色，她到底有何底牌，可以从其他途径来一探究竟。

宏胜集团从何而来？

今年 2 月 25 日，一代传奇浙商宗庆后因病逝世，至今不到五个月。这也意味着，宗庆后独女宗馥莉真正走向娃哈哈集团权力中心仅一百余天，娃哈哈集团的权力模式变了。

7 月 8 日，一封名为《实锤举报宏胜集团总裁宗馥莉侵占娃哈哈集团巨额国有资产》的帖子在 *** 平台被挂出。举报信自称出自 " 杭州娃哈哈集团有限公司的一名前员工 " 之手，举报内容直指宗馥莉架空娃哈哈老臣、以宏胜系人员取代原管理层、通过宏胜集团直接对外委托生产、和境外投资公司合资投建工厂、调整采购路径等情况，称其目的是转移资产。

尽管宗馥莉和娃哈哈均未回应这份举报信，但是娃哈哈的治理架构就此暴露在大众的视线之下。宏胜集团是什么？为何娃哈哈会在体系外成立另一家公司为娃哈哈代工，而不是成立子公司？到底是掏空公司资产还是另有隐情？这就需要追溯到娃哈哈和达能合作的历史问题。

1996 年法国达能与娃哈哈开启合资，达能占股 51%，娃哈哈占股 49%，共同成立了杭州娃哈哈百立食品有限公司、杭州娃哈哈保健食品有限公司、杭州娃哈哈食品有限公司、杭州娃哈哈饮料有限公司和杭州娃哈哈速冻食品有限公司共 5 家合资公司。

然而随着双方合作中存在经营分歧，如达能拒绝投资偏远地区开设分公司，且不允许娃哈哈涉足乳业市场，自 1999 年起，娃哈哈开始设立非合资公司，与达能达成协议使用娃哈哈商标。在合作前期，尽管达能不参与非合资公司运营，依然可以获取利润。截止到 2007 年，娃哈哈非合资公司和达能娃哈哈的合资公司数量相当，均为 39 家。

宏胜公司便是非合资企业中的核心企业。其成立于 2003 年，注册资本 1025 万美元，宗庆后之妻施幼珍持股 10%，恒枫贸易有限公司（Ever Maple）持股 90%。恒枫贸易是在英属维尔京群岛注册的公司，法定代表人是宗馥莉。宗馥莉本人则在 2007 年开始入主宏胜，并经营至今。

宏胜集团实拍

2006 年，宏胜等所有非合资公司的总资产达 56 亿元，当年利润 10.4 亿元。当时娃哈哈一些成功的产品就诞生在非合资公司，如爽歪歪、呦呦奶咖、泡泡龙。

随着非合资公司的经营逐渐走上正轨，2006 年 4 月，达能集团炮轰娃哈哈集团，控诉其违反了双方于 1996 年签订的《商标 *** 协议》，声称这批非合资公司侵犯了 " 达娃 " 合资公司所拥有的 " 娃哈哈 " 商标权。因此，达能集团提出自己的要求，要么娃哈哈集团关闭其旗下的非合资公司，要么达能集团以 40 亿元人民币的价格收购娃哈哈集团旗下非合资公司 51％的股权。

面对达能的要求，宗庆后强烈 *** 并开启了法律程序，达娃之争日渐趋向白热化。最终杭州 *** 下场一锤定音。

2007 年 11 月 18 日，一场容纳数万人的晚会在杭州黄龙体育场进行，庆祝娃哈哈成立 20 周年。浙江省 *** 、杭州市 *** 、上城区 *** 数十名干部，以及娃哈哈外地公司所在地的 200 多名 *** 干部、3000 名经销商济济一堂。

一片烟花之中，杭州市 *** 将 " 特殊贡献奖 " 授予了宗庆后，表彰他 20 年来为杭州经济发展做出的贡献，这是杭州历史上之一次将此奖项赋予企业家。

庆典过去后不久，杭州市仲裁委员会做出了支持娃哈哈的裁决，叫停了娃哈哈商标的 *** 协议，而最终达娃之争也在两年后以娃哈哈收购达能股权，达能全面退出落下帷幕。

娃哈哈依然需要宏胜

查询工商信息可以发现，娃哈哈集团由杭州上城区文商旅持股 46%、宗庆后持股 29.40%、基层工会持股 24.60%。上城区国资是之一大股东，宗庆后的股份，在 *** 息中还没有转到宗馥莉名下。即使拿到这部分股份，宗馥莉看似也并没有绝对的话语权。但是实际上，宗馥莉对于娃哈哈集团的影响远远大于账面上那 29.4% 的股份。

娃哈哈集团股权分布图企查查

在 2009 年达娃之争结束后，宏胜继续从事 OEM 业务，承担了娃哈哈 1/3 产品的加工业务，但独立于娃哈哈集团，另有食品香料、印刷包装、自有品牌饮料生产业务。

如今，宏胜在全国共有 20 个生产基地，40 余家子公司，员工 4000 余人，拥有 100 多条生产线，主营产品包括果蔬饮料、瓶装饮用纯净水、矿物质水、茶饮料、含乳饮料等。

在 2022 年浙商 500 强榜单上，娃哈哈集团 2021 年营收 519.15 亿，位列榜单第 45 位。宗馥莉的宏胜集团 2021 年营收 104.21 亿，位列总榜单的 165 位。

值得注意的是，宏胜在目前依然掌握了大量娃哈哈的核心代工资源。

根据虎嗅报道，其随机在北京、湖南等地购买的娃哈哈产品，虽然生产委托方都是娃哈哈集团，但是具体 7 家生产方均和娃哈哈集团没有任何股权关系，全部被宗馥莉以直接或间接多数股权控股。

湖南娃哈哈水包装显示代工厂为宏胜系湖南恒枫饮料有限公司虎嗅

而除了代工厂被宗馥莉控制外，娃哈哈集团对外投资的企业仅有 12 家，且投资时间均早于 2002 年，也就是达能和娃哈哈渐行渐远之前，随后娃哈哈体系内重要的公司均由宏胜系控股。

娃哈哈集团对外投资企业仅为 12 家企查查

宗馥莉名下的娃哈哈宏振投资有限公司，旗下持股在 50% 以上的公司有 20 家，多成立于 2000-2018 年，这些新生产线是娃哈哈主力，包括天津娃哈哈宏振、西双版纳娃哈哈、娃哈哈商业等。这些企业均获得了娃哈哈品牌的使用授权。

宏胜集团对外投资大量娃哈哈代工厂和下游企业企查查

宗庆后曾称赞：" 她公司（宏胜饮料集团）的利润率比我（娃哈哈）高。" 可见，颇具实力的 " 宏胜 " 是宗馥莉的底气。

有熟悉娃哈哈的人士对观察者网表示：" 本次纠纷中，杭州娃哈哈集团有限公司的核心资产便是娃哈哈的商标本身，如果没有了商标，那么娃哈哈集团的资产基本没有价值 "。

也就是说，如果宗馥莉真的撂挑子不干全面切割另起炉灶，理论上来说，娃哈哈集团的商业帝国可能会摇摇欲坠。

因此对于娃哈哈集团而言，光速挽回和安抚好宗馥莉才是其持续经营的更大关键。

谁对宗馥莉不满？

虽然宏胜对于娃哈哈相当重要，但是娃哈哈集团的股权架构较宗馥莉直接控制的宏胜更加复杂，宗馥莉相对大刀阔斧的改革实践也不免会得罪不少人，最终引发本次举报和辞职事件。

有相关人士对观察者网表示：" 宗馥莉在接手娃哈哈后，大刀阔斧改革更换了很多中层人士，引发了诸多不满 "。

宗庆后曾公开承认，自己与女儿对公司管理存在分歧。在他眼中，女儿受西方文化影响，做事很有独立性，担心她无法适应中国企业环境。员工干不好，女儿就辞退，而这与宗庆后相悖。甚至曾发生过被宗馥莉辞退的员工，又被宗庆后请回的事件。

宗馥莉与宗庆后的分歧还不止如此。外界评价，宗庆后的管理模式是大家长式的，大小事项都由他最后拍板。宗庆后管理娃哈哈集团的主张是，不贷款、不上市、不设副总裁、不做房地产。

宗馥莉的想法不同，她曾说，" 如果不是上市公司，大家对你的投资会有怀疑。虽然娃哈哈是一个大品牌企业，但别人会觉得上市公司是一个有明确规范流程的公司，会比较放心谈判。娃哈哈从来没有碰到过一个资本融合的过程，在现在的行情和行业环境下，任何一个企业大的发展都是通过资本手段操作的。"

实际上，娃哈哈的管理模式在商业层面上较为罕见，有娃哈哈前员工表示：" 娃哈哈采用的是用大量中层来控制庞大联销体的管理模式，也很少更换中层人员，因此大量中层人员对于宗庆后极为忠心。"

因此，宗馥莉在接任后，频繁进行人员变动势必会影响到部分人的利益，引发一定的反弹。

而相比宗庆后，宗馥莉在娃哈哈也并未做出太多服众的成绩，其根基不牢也成为了本次 " 被逼宫 " 的一个因素。

早在 2021 年底，宗馥莉便担任娃哈哈集团副董事长兼总经理。新官上任的宗馥莉，在当月的娃哈哈集团 2022 年销售工作会议上宣布了她大刀阔斧的改革措施。

这场会议中，宗馥莉一口气提出四大举措：一大战役打响 " 水的翻身仗 "、两大 IP 助力品牌年轻化、三大品类锁定细分市场、四大产品持续造血渠道。同时，会议还发布了 20 多款新产品，包括非常可乐无糖版、" 電敬 " 苏打水、" 入茶里 " 低糖饮料、晶睛 & 励力高蛋白牛奶等，覆盖了茶饮、咖啡、奶制品等多个细分赛道。但从现在的市场占有率来看，这些新品并未 " 打响 "。而宗馥莉当初更大的新闻反而是炒了代言娃哈哈 22 年的王力宏，并在公开场合直言 " 我觉得王力宏太老了 "。

真正的挑战才刚开始

值得注意的是，尽管宗馥莉控制者娃哈哈的部分命脉，但是由于娃哈哈的商标依然在娃哈哈集团层面，娃哈哈也可以通过品牌授权来制衡宗馥莉。

宗馥莉目前获得了相关的品牌授权，但是如果真的双方闹僵，娃哈哈在授权到期后拒绝再次对宏胜系代工厂授权，那么无论对于宗馥莉，还是娃哈哈集团而言都会是一个两败俱伤的结果。

公开数据显示，2021 年至 2023 年，娃哈哈实现营业收入分别为 519.15 亿元、512.02 亿元、500 亿元，近三年呈小幅下降趋势。2013 年、2014 年，其营业收入曾分别达到 782.78 亿元、720.43 亿元，至今难以重回巅峰。

曾经，娃哈哈是国内纯净水的龙头老大，市占率超过 20%。2023 年，其市占率萎缩至 5.6%，早已被对手农夫山泉、怡宝、百岁山等超越。

而随着宗馥莉的回归，想要平衡好娃哈哈集团的各方利益，唯有继续把娃哈哈这个品牌做大做好一条路。对于宗馥莉而言，这次回归并不是一场胜利，而只是挑战的开始。