别追高！溢价率超30%，大成中证100ETF发生了什么？

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记者 杜萌

今日，大成中证100ETF（159923.SZ）早盘停牌1小时，10：30恢复交易后走势较为平稳，截至收盘跌3.21%。

公开资料显示，该ETF成立于2013年2月7日，截至10月14日资产净值规模仅为0.2亿元。在10月10日、11日、14日该产品均以10%涨停收盘。

自10月11日以来，大成中证100ETF已经连续三天发布基金高溢价的风险提示。不过，该ETF的溢价幅度一直居高不下，截至10月14日，该ETF的溢价已经达到了31.9%。大成基金公告称，目前基金运作正常，并提醒投资者基金二级市场的交易价格除了有净值波动的风险外，还会受到市场供求关系等因素的影响。

大成中证100ETF是跟踪中证100的被动指数型基金，目前市面上跟踪中证100指数的产品共有26只，规模更大的华宝中证100ETF净值规模为27.34亿元。除大成外，其余中证100ETF并未出现较大涨幅。

图：大成中证100ETF溢价风险提示及停牌公告 来源：基金公告

为何规模较小的大成中证100ETF的二级市场交易价格居高不下？记者了解到，这和基金的份额较小、容易受到机构资金影响有关。Wind数据显示，自10月10日起，该基金的单日成交额均不足500万元。

“一些游资会对较小规模的ETF进行布局，提前埋伏之后进行暴力拉升，待投资者热情高涨后就进行抛售。那么被涨停吸引过来的散户就会高位接盘并被套牢，从而蒙受较大损失。”某公募基金人士告诉记者，由于本轮行情的起势相对较急，放量速度也较快，所以很多游资和机构进行“低吸高抛”，通过人为“拉涨停”而吸引散户入局。

而ETF的溢价越高，意味着套利空间越大。所谓溢价，就是ETF场内现价高于基金份额参考净值（IOPV）的情况，折价则是ETF场内现价低于IOPV的情况。当ETF的二级市场价格和IOPV不一样，即出现了价差的时候，就有了套利空间。

作为交易型开放式指数基金，ETF既可以在一级市场上向公募管理人参考IOPV申购或赎回基金份额，同时，又可以在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。

这一特点使得ETF形成了两套价格机制：申购赎回所在的一级市场价格由基金公司 *** 买卖股票的实际价格加权形成，而交易所在的二级市场价格则是由投资者实际用人民币买卖形成；同一只ETF在两个市场经常出现价格不同的情况。

虽然上周A股行情高开低走，但股票ETF在上周迎来大量资金。银河证券基金研究中心数据统计，截至10月11日，股票ETF（含跨境ETF）过去一周资金净流入接近1500亿元，10月8日资金大幅净流入1017.98亿元，仅1天资金净流入就超过千亿元。10月9日继续净流入516.93亿元。下半周，股票ETF呈现净流出，10月10日及10月11日小幅流出1.75亿元、62.65亿元。

“建议投资者不要盲目追高，更应该根据标的的具体投资价值进行配置。”嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远表示，比如本轮行情中被重点关注的科创ETF、芯片ETF，虽然投资机遇值得关注，但由于其具有高弹性高波动的特点，所以建议投资者根据自身情况适量配置，不能盲目入局，更不能“ALL in”。