一降再降！寿险预定利率或将告别3%时代，分红险能否重回舞台中央？

来源：视觉中国

界面新闻记者 | 吕文琦

界面新闻编辑 | 江怡曼

近日，关于进一步降低寿险产品预定利率的传闻再一次在市场上流传。

据相关人士向界面新闻透露，监管已召集部分大型险企开会，传统型人身险产品的预定利率或将从3%下调至2.5%，分红险的保证利率上限或调整为2%，万能险调整至1.75%。“预计7月底明确，传统险给一个月时间调整，分红万能给2个月时间调整。”

该人士进一步表示，此次寿险产品利率调降大概率由行业中的“老七家”带头切换产品，其他公司后续跟进，避免出现类似去年集体下架导致的大规模“炒停”。

对于预定利率的再下调，行业内早有预期。但更低保证利率的保险产品是否还有吸引力？未来分红险是否会“强势归来”？

寿险预定利率一降再降

此前，已有险企率先下架了预定利率3%的增额终身寿险产品。应风险管控要求，泰康人寿在6月30日停售利率3.0%的增额终身寿险，并于7月1日推出“泰康尊享世家（增额版）2024终身寿险”，产品预定利率为2.75%。

另外，复星保德信人寿最近备案在售的一款名为“复星保德信星福家2024终身寿险（分红型）”的产品，预定利率仅有1.75%。

在去年7月底储蓄险预定利率换档后，目前年金险产品预定利率为3%，分红险更低保证利率不超过2.5%，万能险更低保证利率不能高于2%。万能险的结算利率也进一步调降，监管部门指导人身险公司进一步严格落实成本收益匹配原则，部分中小险企万能险结算利率上限进一步下调至3.3%，大型险企下调至3.1%。

据不完全统计，在已发布6月份结算利率的万能险产品中，结算利率更高为3.5%，远低于2023年底4.8%的水平。从结算利率分布来看，结算利率在3%及以上的产品数量370只，占比67.3%。

压降负债成本也是当前环境下的不得之选。和3%的保单刚性兑付成本相比，30年期国债收益率运行至2.5%下方，10年期国债收益率一度创20年来更低。截至一季度末，保险公司资金运用余额为29.94万亿元，一季度年化财务投资收益率为2.24%，因部分险企投资资产重新分类影响，年化综合投资收益率达7.36%。

近日，央行将1年期和5年期以上LPR利率分别下调10个基点至3.35%和3.85%。招商证券非银金融研究团队预测表示，寿险方面，考虑到LPR持续调降和银行存款利率的下行趋势，不排除保险产品预定利率在年内再次下调的可能性。

对于保险产品预定利率的调整，国家金融监督管理总局局长李云泽在2024年陆家嘴论坛上表示，去年金融监管总局针对行业共性问题，引导调整保险产品预定利率，未来将推动保险机构强化资产负债统筹联动，进一步健全保险产品定价机制，指导保险机构调整产品结构，有效防范利差损风险。

某头部保险公司银保渠道负责人向界面新闻表示，行业当前首要考虑的是稳定健康的发展，现在需要从产品结构上进一步优化从而降低利差损风险。另一方面，保险公司也需要满足不同客户不同层次的保障和财富管理需求。“此前一些保险公司高预定利率产品占比非常高，带来的经营压力很大。而现在比拼的是哪个公司能洞悉客户需求，开发出不同的产品。从客户需求的角度出发销售，从而实现价值，也会化解当下的利差风险。”

某保险经纪公司产品负责人预计，预定利率进一步下调，会导致传统寿险产品的中短期收益吸引力会下降，传统寿险产品接下来会更加注重长期储蓄、养老金、财富传承、健康保障等方面，另一方面会进一步推动新型寿险产品比如分红保险的发展。在低利率环境下，分红险、年金类保险产品会更受欢迎。

分红险能否顶上？

中国保险业对于2.5%的预定利率其实并不陌生，从1999年到2013年，中国保险行业的预定利率一直被原保监会限制在2.5%以下。彼时，中国保险市场的主流产品正是分红险，保费收入占比一度高达70%-80%。

前述产品负责人表示，在定价利率被限制的背景下，保险公司通过“保证收益+X”的分红险产品设计提供客户超出预定利率外的收益，分红险是低利率下保险公司与客户双赢的产品设计机制，同时监管也通过严格的分红监管给予了客户利益的极大保护。

但是分红险2023年实现率遭遇“滑铁卢”。据统计，在已公布分红实现率的八百余款产品中，近半数分红实现率低于100%，当中不乏此前实现率在150%以上的行业“优等生”，其产品分红实现率跌至30%-50%的水平，令市场对分红险的收益情况产生怀疑。

不过前述产品负责人认为，基本上一流的分红险有35%-40%的分红实现率，即已经超过传统险顶格收益，低利率时代下分红险优势显著。

另有大型险企渠道人士向界面新闻透露，该公司下个月将公布的分红实现率也跌落至55%左右。尽管如此，对应的收益率也可达3.2%，超过了预定利率3.0%的传统寿险产品，仍然具有吸引力。

前述产品负责人表示，分红险实现率的大幅下降是监管“限高令”所致。分红限高的目的是为了压降保险公司负债端成本，防范利差损风险，从而保证消费者长远的保单权益。“为应对激烈的市场竞争，有的保险公司在自身的投资收益不理想的情况下，以公司的自有资本金去贴补分红账户，仍然给到很高的红利实现率水平。而当前的投资环境仍然恶劣，这会加重保险公司的经营风险，反而不利于未来长期责任的履行。”他表示。

该负责人建议，消费者应当理解红利实现率是浮动的，过去的和当前的红利实现率不代表未来的预期。在选择时，消费者不仅要关注保险公司的背景实力、资产规模、偿付能力、历史红利实现率，还要关注保险公司投资收益率等方面数据，综合多方面去选择合适的分红险产品。