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西昌电力上半年亏损收窄，用电高峰期机构看好电力行业

界面新闻记者 | 陈慧东

8月9日收盘，西昌电力（600505.SH）报收于8.78元，下跌3.3%，换手率4.67%，成交量17.01万手，成交额1.51亿元。

8月8日晚间，西昌电力披露2024年半年度报告，该公司报告期实现营收6.78亿元，同比增长1.25%；净利亏损2552.28万元，扣非后净利亏损2158.57万元，亏损同比收窄。

报告期内，该公司经营业绩较上年同期减少亏损的主要原因：一是网内电站所属流域来水较上年同期提前，购电结构变化，影响购电成本同比下降13.03%；二是控股子公司固增公司康坞水电站售电均价同比增长10.16%，发电量同比增长4.12%，综合影响所致。

不过，即便上半年亏损较上年同期收窄，西昌电力中报数据显示，2024年1-6月，公司净现金流为-524.77万元，同比下滑106.44%，其中，经营性现金流6561.46万元，投资性现金流-2910.16万元，融资性现金流-4176.06万元。

资金流向数据方面，8月9日，西昌电力主力资金净流出1562.33万元，占总成交额10.36%，游资资金净流入573.77万元，占总成交额3.81%，散户资金净流入988.56万元，占总成交额6.56%。

截至6月30日西昌电力股东户数为6.04万户，较上期（2024年3月31日）增加3.07万户，增幅达103.53%。

公司股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2024年6月30日公用事业行业上市公司平均股东户数为6.71万户。其中，公司股东户数处于3万~5.5万区间占比更高，为25.40%。

近期，伴随着高温天气拉动电力需求，机构较为关注电力行业。国泰君安近期发布的行业景气度轮动模型跟踪月报显示，中信一级29个行业中，8月相对看多电力等行业。

华宸未来基金研报显示，高温天气将拉动用电负荷快速增加。水电行情在8月中前仍将继续。

万联证券投资顾问屈放向界面新闻记者表示，水电行业的业绩变动主要受到以下几个因素影响：来水量，下游电价及用电需求，装机总量。

从来水量分析，今年来水量较去年明显增长，尤其在二季度，月均增幅超过30%。来水的增加带动发电时间增加。全国6000千瓦以上水电厂设备利用小时增加238小时，达到1477小时。其次是下游用电量及电价，上半年，全国全社会用电量4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%，预计2024年全年用电量同比增长6.5%左右。伴随着新能源汽车渗透率与AI算力需求的提升，未来社会用电量将呈现稳步增长的态势。从装机量分析，目前我国水电资源利用度与发达国家相比仍然偏低。预计2030年水电开放度将达到80%，年均复合增长5%左右。届时我国水电将成为重要的电力供给端。

屈放认为，通过以上三个要素分析，来水量的不确定性较强，而后两者则呈现稳步增长的态势。因此未来水电业绩仍有增长空间，但增幅有限（今年主要是来水量过大且去年基数较低）。

科方得智库研究负责人张新原表示，水电市场并不是独家独占的，随着更多投资者的进入，市场竞争压力可能会增加。这可能会影响水电企业的市场份额和收益水平。

Wind数据显示，申银万国行业SW电力板块105家上市公司中，有41家披露2024年上半年业绩预告，其中黔源电力（002039.SZ）等22家公司实现预增，川能动力（000155.SZ）等2家公司略增，彬电国际（600969.SH）等5家公司实现扭亏，闽东电力（000993.SZ）1家公司业绩预减，西昌电力等6家公司续亏，大连热电（600719.SH）等5家公司出现首亏。

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