海外布局尝到甜头，玲珑轮胎豪掷46亿元“加码”塞尔维亚项目

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界面新闻记者 | 牛其昌

轮胎市场持续高景气之下，行业头部上市公司玲珑轮胎（601966.SH）计划豪掷46亿元扩建塞尔维亚项目。

8月8日晚间，玲珑轮胎发布公告称，根据国际市场需求预测，国内外轮胎发展趋势，为进一步推动公司全球化布局，决定开展境外（塞尔维亚）投资扩建项目。经初步投资测算，项目总投资为6.45亿美元，折合人民币46.21亿元。

据悉，本项目计划于今年12月底前完成前期工作，于2025年1月开工，至2030年12月底竣工结束投入使用，建设工期为6年，共分三期阶段。项目建成后，将达到年产各类高性能子午线轮胎110万套，其中TBR（全钢子午胎）80万套、工程子午胎5万套、农业子午胎15万套、翻新轮胎10万套；液体再生胶0.6万吨。

在高达6.45亿美元的投资中，自筹资金1.93亿美元，占总投资的30％；银行贷款4.53亿美元，占总投资的70％。玲珑轮胎表示，“本项目达产后，公司销售收入和利润将进一步增长，对提升公司的盈利能力、全球综合竞争力和品牌影响力具有重要意义”。

来源：玲珑轮胎可研报告

实际上，早在2018年9月，玲珑轮胎就曾宣布投资9.9亿美元在塞尔维亚建厂，成为首个在欧洲建厂的国内轮胎企业，迈出了中国轮胎企业欧洲市场扩张和全球增长战略的之一步。

界面新闻注意到，按照公司预期，塞尔维亚工厂共规划了1200万套半钢胎、160万套全钢胎和22万套非公路胎，该厂规划整体卡车胎2024年达到设计产能，乘用车胎2025年达到设计产能，特胎2025年一期投产。其中卡车胎2023年5月已经实现生产销售，乘用车胎一期项目已进入正常生产经营状态。

今年上半年，据玲珑轮胎方面透露，塞尔维亚工厂卡客车胎已达到一期产能规模，乘用车胎争取今年年底形成600万条产能规模。“塞尔维亚项目产能正在快速爬坡，随着新产品试制结束及后续产能的逐步释放，塞尔维亚的产销、营收也将稳定增加”。

公开资料显示，玲珑轮胎总部位于山东烟台，系国内规模更大的轮胎专业生产企业之一，是上汽通用五菱、比亚迪（002594.SZ）之一大轮胎供应商，主要产品分为乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，广泛应用于乘用车、商用车以及工程机械车辆等。

在玲珑轮胎“加码”塞尔维亚项目的背后，是轮胎国内外市场需求持续高景气，海外基地产能持续释放。

7月8日晚间，作为行业头部公司，玲珑轮胎率先披露半年度预增预告，预计今年上半年实现归母净利润8.50亿元至10.20亿元，较上年同期增加2.89亿元至4.59亿元，同比增加52%至82%。

若以玲珑轮胎预计净利润的中位数9.35亿元与历年比较，有望创下公司自上市以来的更佳中报业绩。

玲珑轮胎今年上半年有望超过2020年上半年创下的8.97亿元净利润峰值。来源：同花顺

对于业绩大幅攀升的原因，在国内外轮胎市场需求延续去年以来增长态势的基础上，玲珑轮胎重点提到布局海外基地给公司带来的产能释放。

玲珑轮胎表示，“今年公司积极进行产品升级，在国内外零售和配套市场持续开展结构调整。同时，海外第二基地陆续释放产能，为海外市场产销增长提供支持。产品销量均实现增长，上半年累计实现销量同比增长约11%，海外市场整体销量同比增长约 20%，毛利较高的乘用车胎销量同比增长约12%”。

卓创资讯轮胎行业分析师陈晴晴对界面新闻表示，在新能源汽车配套需求的带动下，今年上半年半钢轮胎的总需求量继续呈现增长态势。据监测，1至5月份半钢轮胎的总需求量同比增长在9%左右。

据悉，玲珑轮胎近期半钢开工率仍维持高位，全钢订单同比有所恢复，上半年总体产销率在92%左右。

界面新闻注意到，玲珑轮胎近年来一直坚持“7+5”全球战略（即“国内7个工厂，海外5个工厂”），在非公路轮胎方面实施“3+3”布局（即“国内3个生产基地、海外3个生产基地”）。截至目前，除塞尔维亚基地外，公司还在泰国进行布局。

国金证券此前发布的研报认为，在应对出口贸易政策影响方面，面对美国对泰国卡客车轮胎发起的反倾销调查，玲珑轮胎塞尔维亚全钢产品快速实现了放量。未来随着塞尔维亚产能的陆续释放，推动公司业绩稳步向上的同时也将进一步提升公司的全球市占率。

陈晴晴对界面新闻表示，国内胎企通过出海，尤其是在东南亚布局建厂，一方面靠近天然橡胶主产地，另一方面可以规避高额的双反关税，从而降低成本。

据玲珑轮胎方面透露，“公司海外第三基地尚在选址考察中，目前暂未确定选址”，公司将在全球范围内继续考察建厂，充分利用全球资源，开拓全球轮胎市场。

值得一提的是，2022年9月，美国商务部曾将反倾销的触角延伸到东南亚地区，启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销复审调查，周期为2021年1月1日至2022年6月30日共18个月。

最终终裁结果显示，玲珑轮胎子公司泰国玲珑适用4.52%的复审终裁税率，为本案中反倾销税率降幅更高的企业，降幅达16.57%。

这一消息对于布局泰国的一众胎企来说无疑是一大利好。玲珑轮胎近日发布公告称，公司陆续收到反倾销退税款5606万美元（其中，本金4912万美元，利息694万美元），该笔款项超过公司2023年度经审计净利润的10%。公司已将上述款项按照会计准则计入当期损益，并确认为非经常性损益。

不过从二级市场来看，玲珑轮胎的表现却并不尽如人意。来源：Choice

不过，相比轮胎行业的高景气度，玲珑轮胎在二级市场的表现却并不尽如人意，这也引发了投资者的质疑。

自4月22日触及24.37元/股的高点后，玲珑轮胎股价一路走低，截至8月8日收盘时报16.52元/股，累计下跌超过32%。

有投资者在互动平台质疑道，“贵司股价严重超跌的原因与控股股东在市场本身就低迷的敏感时期以21元的价格减持二千多万股，向投资传递了公司也不看好自身的误导信息有关联，建议贵司股价如此低位时及早采取回购的办法来提振投资者信心”。

或受此启发，玲珑轮胎在发布上述扩建项目公告的同时，还发布了控股股东计划增持公司股份的公告：公司控股股东玲珑集团拟在6个月内增持不低于人民币1.5亿元不超过人民币2亿元，本次增持不设价格区间。