一锤定音。近年来更大规模的一次财政增量正式发布。
11 月 8 日，增加地方 *** 债务限额置换存量隐性债务的议案经全国人大常委会批准，明确新增 6 万亿元地方 *** 债务限额。
按此安排，2024 年末地方 *** 专项债务限额将由 29.52 万亿元增加到 35.52 万亿元。
不仅如此，从 2024 年开始，中央将连续五年每年从新增地方 *** 专项债券中安排 8000 亿元，补充 *** 性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务 4 万亿元。这也意味着，将直接增加地方化债资源 10 万亿元。
2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元，仍按原合同偿还。
" 三箭齐发 "，2028 年之前，地方需消化的隐性债务总额从 14.3 万亿元大幅降至 2.3 万亿元。
6 万亿投向哪？
何为存量隐性债务？
一般来说，地方 *** 为了推进基础设施建设、改善民生等项目，往往需要大量资金支持。但在财政有限的情况下，地方 *** 往往会通过城 *** 司等融资平台进行借款。由于这些债务并未被列入 *** 的正式预算体系，所以就被称作" 隐性债务 "。
相比显性债务，隐性债务可能会增加地方财政的负担，消耗地方可用财力，且往往利息较高、年限较短，难以管理，容易对金融系统构成隐性风险。隐性债务的年利率一般在 7%、8% 以上，显性债务的年利率则在 3% 左右。
根据 2018 年财政部《地方全口径债务清查统计填报说明》，主要有六种地方 *** 隐性债务的化解方式。包括财政资金偿还、出让国有资产权益、项目结转资金偿还、债务转化、债务置换和破产清算等。
据统计，2023 年末，全国隐性债务余额为 14.3 万亿元。
" 今年以来，受外部环境变化和内需不足等因素影响，经济运行出现一些新的情况和问题，税收收入不及预期，土地出让收入大幅下降，各地隐性债务化解的难度加大。"
财政部部长蓝佛安在新闻发布会上介绍。实际上，自 2021 年以来地方 *** 土地出让金收入下降对偿债资金来源造成拖累，部分省份城投偿债压力较大，以显性债务置换隐性债务，就成为最主要的渠道。
然而，地方债务也是有限额的。根据财政部数据，截至 2024 年 9 月末，全国地方 *** 债务余额 44.7 万亿元，而限额为 46.8 万亿元，意味着当前债务置换的更大空间仅约 2 万亿元，有必要通过提高债务限额打开债务置换的空间。
△全国地方 *** 债务余额，图源：财政部 *** 债务研究和评估中心
这也正是 6 万亿额度要投向的地方。
具体操作上，从 2024 年开始，将连续五年每年从新增地方 *** 专项债券中安排 8000 亿元，补充 *** 性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务 4 万亿元。
再加上这次全国人大常委会批准的 6 万亿元债务限额，将直接增加地方化债资源 10 万亿元。同时，新政也明确，2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元，仍按原合同偿还。
上述三项政策协同发力，2028 年之前，地方需消化的隐性债务总额从 14.3 万亿元大幅降至 2.3 万亿元，平均每年消化额从 2.86 万亿元减为 4600 亿元，不到原来的六分之一，化债压力将大大减轻。
释放消费潜力
大规模的化债，能带来哪些作用？
对于化债压力大的地方来说，这无疑是解决了 " 燃眉之急 "。蓝佛安介绍，这次置换，近三年密集安排 8.4 万亿元，显著降低了近几年地方需消化的隐性债务规模，让地方卸下包袱、轻装上阵。
同时，由于法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后将大幅节约地方利息支出。根据估算，五年累计可节约 6000 亿元左右。
实际上，从去年 10 月到今年 6 月，各地已累计发行特殊再融资债券 1.5 万亿元。部分高债务省份获得支持较大，累计发行规模均超千亿，每年可节约利息约 359 亿元。
△全国地方 *** 再融资债券发行额，图源：财政部 *** 债务研究和评估中心
此次大规模的财政增量政策下，化债工作思路由 " 被动 " 变 " 主动 "。地方 *** 卸下包袱后，更可将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生，同时更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整，并更多投入到谋划和推动高质量发展中去。
" 如果通过一次性发行较大规模置换债方式来化解隐债，将会释放原本被化债挤占的财政资金，从而腾挪出资金空间支持社会消费。" 中金宏观报告认为。
报告指出，债务置换，一方面可以减轻化债对财政收入等预算内资金的挤占，释放更多的财政资金用于实体开支；另一方面可以减轻预算外融资短久期、高利率带来的还本付息压力，缓解现金流压力。二者都将有利于释放社会集团消费的增长潜力。尤其是低能级城市和中西部地区，可能相对更为受益。
△图源：中金宏观报告
另一方面，今年以来，中央和地方财政收入不及预期的背景下，再加大财政支出，会否导致赤字率的提升？
蓝佛安介绍，1 — 10 月，中央一般公共预算收入 8.2 万亿元，同比降幅比 1 — 9 月收窄，呈现回升趋势。后两个月，在依法依规组织收入的同时，将安排有关中央单位上缴一部分专项收益，补充中央财政收入；另一方面，将加强财政支出管理，确保重点支出，特别是中央对地方转移支付资金足额到位。
在地方层面，财政部将拿出 4000 亿元地方 *** 债务结存限额，用于补充地方 *** 综合财力；鼓励有条件的地方盘活 *** 存量资源资产，加强国有资本收益管理。如果确有必要，地方还有预算稳定调节基金等存量资金可以动用。
" 总之，我们有充足的政策工具和资源，能够保障今年全国财政收支实现平衡，重点支出力度不减。" 蓝佛安说。
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