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瑞银:通过并购重组,中国证券行业未来十年航母型券商呼之欲出

界面新闻记者 | 孙艺真

“中国证券行业有非常强的增长动能,中国证券行业2023年到2030年收入复合年均增长率将达到10%。”

6月13日,瑞银证券非银金融行业分析师曹海峰在媒体会上指出,“我们认为,未来十年中国证券行业中将会成长出具备国际竞争力的航母型券商,行业集中度将进一步提升。”

曹海峰认为,资本市场方面,中国的潜在发展空间仍然较大,2023年到2030年,中国证券行业收入增长将远高于日本 “失去的三十年”。

通过对日本证券行业过去三十年的比较研究,曹海峰指出,中国资本市场当前的市场证券化率是64%,1990年的日本市场证券化率更高时达到137%,过去三十年平均在82%左右,目前,这项指标在126%左右。因此,中国市场证券化率还有很大增长的空间和增长动能。

曹海峰认为,中国和日本相比,资管、财富管理、衍生品的运营环境更好,相比90年代的日本,中国在市场证券化率、人均金融资产、机构投资者占比等方面更低,增长潜力更大。

曹海峰海对比了多项指标,在人均金融资产方面,日本在1990年达到6万美金左右,中国目前在3万美金左右。

纵观日本证券行业过去三十年的发展,曹海峰表示,有三类券商脱颖而出,一类是传统券商龙头,即财富管理、投行、机构业务较强的券商;第二类是在2000年左右通过并购重组整合的银行系券商,具有一定的规模效应,其市场份额也在不断增加;第三类则是互联网券商,日本互联网券商通过低佣金获客吸引大量散户,由于日本券业允许混业经营,互联网券商再运用其他业务变现。

谈到国内证券行业竞争格局未来的变化,曹海峰指出,中国证券行业市场集中程度跟日本相比目前还存在一定差距,“国九条”明确了支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力,利好政策支持将进一步推动中国证券行业的集中程度。

聚焦未来国内券商并购重组的趋势,曹海峰预测,将会有三个方面值得关注。一是,“国九条”明确提出通过并购重组的方式提升头部券商的竞争力,未来,预计券业并购重组的速度和过去几年相比会显著加快;二是,一些腰部券商将通过并购重组步入头部券商行列;三是,“国九条”明确了支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力,未来,可能会有一些政策出台来支持头部券商的并购,或者由监管层牵头推动头部券商的并购重组。