来源：视觉中国

5月以来A股披露46单重大项目，并购重组市场正进入“活跃期”

界面新闻记者 | 陈靖

据央视网消息，9月11日， *** 表示在多项政策支持下，我国资本市场并购重组正进入“活跃期”。

数据显示，2024年5月以来，A股上市公司共披露46单重大资产重组项目，7单发股类重组提交 *** 注册。 *** 有关部门负责人表示，总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现“硬科技”企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合的特点。

南开金融发展研究院院长田利辉认为，“我国资本市场并购重组进入活跃期是一个积极信号，它不仅体现了市场活力和经济韧性，也为未来的经济发展提供了新的动力。同时，也需要各方共同努力，不断完善市场规则，提高透明度，加强监管，以确保市场的长期健康发展。”

并购重组是企业优化资源配置，实现价值发现和价值创造的重要手段。今年以来，监管部门加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。Wind数据显示，上半年，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露3674起并购事件，交易规模约7099亿元。

开源证券指出，在新“国九条”颁布后，沪深交易所提升了上市标准，IPO进一步转冷。而中国股权投资市场的退出方式仍以IPO退出为主，2021年通过IPO方式退出的占比近70%，通过并购方式退出的占比仅为4.2%，与美国高达80%—90%的并购退出率，中国的资本市场任重道远。

对于并购重组市场需求旺盛的原因，开源证券表示，对并购方而言，在企业盈利下滑与行业竞争加剧的背景下，并购方有并购需求，而且其手握超募资金可为并购重组提供资金保障；对被并购方而言，经营不善、减持新规、代际传承等多重压力，都会推动上市公司出售资产的意愿提升。

田利辉称，并购重组活动的增加表明市场化改革正在深化，市场在资源配置中的决定性作用得到了进一步的体现。这有助于提高资本市场的效率和活力。而且，并购重组中“硬科技”企业的活跃表明技术创新和高新技术产业正在成为推动经济发展的重要力量。这类企业通过并购重组可以更快地获取资源，加速技术创新和产业升级。

同时，国有资本正成为推动A股市场并购重组活动的重要力量。对此，开源证券认为主要有以下三方面原因：

之一，在政策支持方面，国资委曾于2023年6月召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，要求中央企业以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能，政策支持有助于降低并购成本和风险。

第二，资金和资源优势，即国有企业通常拥有较强的资金实力和资源优势，这使其在并购过程中能够提供充足的资金支持和资源整合能力。

第三，高并购成功率优势。2019年至2023年，国企并购的失败比例为27.6%，远低于非国企并购的43.5%，这表明国企并购重组的落地实施情况更加稳定。

“并购重组有助于企业实现资源整合，优化资源配置，提高整体行业或产业链的竞争力。这对于提升我国在全球价值链中的地位具有积极作用。并购重组活动的增加也反映了资本市场的成熟度在提升。投资者和市场参与者对于并购重组的认知和接受度提高，市场机制更加完善。”田利辉称。

“并购重组市场的活跃为投资者提供了更多的投资机会和选择，同时也带来了一定的风险。投资者需要更加专业和细致的分析，以把握并购重组中的机会。”田利辉提醒，“更为重要的是，并购重组的活跃会推动市场磨底的成功，并购重组的足够活跃能够引发巿场的上行。不过，随着并购重组活动的增加，监管部门面临的挑战也在增加，需要确保并购重组活动的健康有序进行，防止内幕交易、市场操纵等违法违规行为。”