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界面新闻记者 | 冯雨晨
上半年，嘉元科技（688388.SH）业绩与二级市场表现一起走向低谷。
8月19日盘后，嘉元科技发布半年报，2024年上半年营业收入24.23亿元，同比增长16.62%，净利润-1.05亿元，同比转亏。同时，嘉元科技经营活动现金流量净额-8.63亿元，同比转负。
这是嘉元科技上市以来甚至自2013年来首次出现亏损情况。
对于亏损原因，嘉元科技解释：一方面，受市场竞争加剧、加工费下降、供需关系变化、原材料价格波动等因素影响，毛利率出现较大程度的下降；其次，由于受客户结算账期延长的影响，上半年应收账款较上年末增长107.13%，较上年末增加计提坏账准备3,123.08万元，影响了当期的利润实现；此外，上半年计提股权激励金额1,842.53万元。
具体看，嘉元科技应收账款增长率远高于营业收入的增长率。
截至6月底，嘉元科技应收账款为11.52亿元，占流动资产总额的22.42%，占当期营收的47.54%。这一数字相较于一季度末的5.67亿元大增5.85亿元，和去年同期相比更是大增115.97%。再拉长时间线，2021年至2023年，嘉元科技应收账款全年更高水平也不过5.78亿元、5.56亿元、3.91亿元。
一位会计人士表示，应收账款直接反映了企业在产业链中的谈判能力和竞争力，企业的应收账款高往往意味着企业的话语权较弱、产品竞争力不足等问题，需要关注企业的客户信用政策和客户管理。
存货端增长亦明显，半年报显示，嘉元科技存货账面价值相较于一季度增长3.54亿元至12.16亿元，去年同期这一数字为8.94亿元。此外，截至6月底，嘉元科技预付款项1.14亿元，而去年同期这一数字为1274.30万元。
资料显示，嘉元科技主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售。2019年7月22日，嘉元科技登陆科创板，发行价28.26元/股，为首批25家登陆科创板的企业之一，上市首日市值超130亿元。时隔5年，嘉元科技市值已跌至不足40亿元，股价来到历史新低，8月20日，其报收8.69元/股。
虽然市场表现不尽人意，但嘉元科技已吃下不少融资。首发上市后，嘉元科技进行过两次募资，在2021年向不特定对象公开发行可转换公司债券募集资金12.4亿元，2022年又向特定对象发行股票募集资金34.07亿元。
不过，高达46.47亿元的再融资并未让嘉元科技“安心”。
在今年6月对年报问询函的回复中，嘉元科技就称，在综合考虑前次募投项目、非募投项目资金需求、短期银行借款还款需求等因素的情况下，公司可用于其他用途的资金仅有7.23亿元，仅基本覆盖可维持公司日常经营周转所需的更低货币资金保有量4.93亿元。
据半年报，嘉元科技货币资金进一步减少至19.41亿元，长期借款高达22.50亿元，同比增长160.66%。募投项目明细显示，已经达到预定可使用状态日期的6个项目中，仅2个项目贡献效益，即年产1.5万吨高性能铜箔项目（白渡）、嘉元科技园新增年产1.6万吨高性能铜箔技术改造项目。
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