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东北证券再获批发行130亿债券，“借新还旧”为年内券商发债主要用途

界面新闻记者 | 陈靖

延续2023年的热情，券商在2024年还在大举发债“补血”。

12月13日晚间，东北证券(000686.SZ)公告称，近日，公司收到中国 *** 《关于同意东北证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》和《关于同意东北证券股份有限公司向专业投资者公开发行短期公司债券注册的批复》。根据上述批复， *** 同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过80亿元次级公司债券、面值余额不超过50亿元短期公司债券的注册申请。

2024年至今，已有超10家上市券商公开发债募集说明书。界面新闻梳理发现，募集资金用途主要是“借新还旧”，基本每一家券商都提到该点，其次是补充营运资金。

发债规模方面，choice数据显示，如申万宏源、中国银河、海通证券、国泰君安、中信证券、招商证券、中信建投、华泰证券、东方证券和广发证券等大型券商每次拟发债规模均未超过200亿元。

而中小券商中，例如国联证券、西部证券的每次拟发债规模不超过180亿元，国金证券、中泰证券、华安证券、华鑫证券、长城证券和南京证券的每次拟发债规模则不超过100亿元。

对比来看，今年中小券商申请发债的数量和获批次数均有所增加，其中华鑫证券、华安证券、国联证券和南京证券均两次获批发债。相比之下，去年同期以头部大型券商为主，例如中金公司、华泰证券和国泰君安的发债次数均在2到3次。

东北证券亦是如此，除本次发行公司债和短融债，此前还曾获批发行不超过80亿元次级债，在1月上旬发行了第四期，规模不超过15亿元。东北证券称，在扣除发行费用后，募资将用于偿还到期债务、调整债务结构。

经济学家、新金融专家余丰慧认为，“今年以来，多家券商选择发行公司债的原因可能在于，首先，公司债的发行条件和流程相对简单，审核周期短，能够快速满足券商的融资需求。其次，公司债和次级公司债的利率通常较低，有助于降低券商的融资成本。券商密集获批发行公司债也反映了当前市场环境下，公司债作为一种重要的融资方式受到越来越多的关注和认可。”

排排网财富研究员卜益力对界面新闻记者表示：“对于券商而言，通过发行债券来融资具有多方面优点，例如，债券具有不同的细分类型，券商可以根据自身的需求规模、期限等情况来灵活选择具体的债券种类；同时，债券可以在不同的市场发行，面向更广泛的投资者群体，有利于增加融资机会。”

南开大学金融发展研究院院长田利辉对界面新闻表示，券商大规模发债“补血”在当前市场环境下有其合理性，但也需要注意发债成本、债务规模、债务结构以及风险管理和内部控制等方面的问题。他认为，通过合理的策略规划和风险控制，券商可以更好地应对资本金不足的挑战。

根据choice数据，今年近百只证券公司债发行票面利率区间在2.12%—5.6%，均值是2.7487%，中位数是2.75%。而2023年已发行的证券公司债票面利率均值是3.1%，中位数是3.0%。

根据相关规则，长期次级债务可部分计入净资本。具体而言，到期期限超过3年、2年、1年的债务，分别以100%、70%、50%的比例计入净资本。

但同时，田利辉也指出，“券商在通过发行债券筹集资金时，必须留意债券成本的波动，合理控制债务规模和落实债务结构期限的匹配。虽然债券发行能短期内缓解资金紧张，但无法根本解决资本金短缺问题。券商应强化风险管理与内部控制，增强盈利水平，以根本上改善资本结构。”