2024年7月3日，江苏扬州，沪渝蓉高铁扬州段一处项目建设现场，中国铁建大桥局工人正在紧张有序施工。图片来源：CFP

关注化债新动向，新增专项债将如何“腾笼换鸟”？

记者 王珍

7月5日，大连市财政局完成了今年第三期新增专项债券发行，募集资金41亿元，资金投向为“补充 *** 性基金财力”。值得注意的是，大连市财政局在发行前的信息披露文件中未发布相关的“一案两书”，即《专项债券项目实施方案》、《项目财务评价报告书》和《项目法律意见书》，仅在信息披露附表中列出9个本级和下辖区县 *** 投资项目。

无独有偶，6月26日，河南省财政厅发行了今年第16期新增地方 *** 专项债券，募资规模520亿元，这期债券同样未披露“一案两书”，仅表示资金将用于省内各地 *** 投资项目。

通常来说，专项债券申报项目都有中介机构出具的“一案两书”。因此，这两期新增专项债券引发市场高度关注，有些猜测甚至将其和用于化债的特殊再融资债券相提并论。不过，特殊再融资债券不会披露项目投向，而这些未披露“一案两书”的专项债简要给出了募投项目名称。

分析人士指出，这或意味着新增专项债可能被用来“腾笼换鸟”，避免地方 *** 在化债过程中因 *** 而陷入项目烂尾的困境。

一位不愿具名的分析师对界面新闻说，这些没有披露具体投向的新增专项债券可能被分配至已存在的 *** 基建项目。他解释称，一些地区在化债过程中面临资金紧张等问题，为保障项目资金链的连续性，避免项目因 *** 而陷入停滞或烂尾，可能将一部分新增专项债券资金投入存量项目。

“去年我们就发现，内蒙古有一些（新增专项债）是投向了存量PPP（ *** 和社会资本合作）项目，也是没有公开‘一案两书’。”这位分析师说。

他表示，财政部多次强调，严禁将新增专项债券资金用于置换存量债务。虽然这些新增专项债未用于直接置换存量债务，但无疑为缓解地方债务压力开辟了一条新的路径。

界面新闻周二致电大连市财政局、河南省财政厅求证时，双方均表示，以公布的文件为准。

国金证券分析师樊信江表示，“腾笼换鸟”是专项债的一大新动向。他在研报中指出，去年10月以来，各地共发行了42只未披露“一案两书”的新增专项债，规模达3661亿元。从地区分布看，共有22个地区发行此类债券，重点化债省份合计发行1471亿元，占比40%，其中，仅云南和青海两地未发行；非重点省份合计发行2191亿元，占比60%。

他还表示，去年10月以来还存在新增专项债用途变更的情况。据不完全统计，约有20余个地区调整了专项债资金用途，包括将资金用于旧项目的例子，例如，新疆将专项债投向由景区和老旧小区改造项目调整为2017年的棚改项目。